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鄭巖:投租聯動轉型方向淺談

浙江大學融資租賃研究中心 浙江大學融資租賃研究中心
5天前 166 0 0
首先,融資租賃業務同質化嚴重,融資租賃公司目標客戶、展業區域趨同,導致業務開展困難。

作者:鄭巖

作者:中國融資租賃(西湖)論壇行業智庫專家

一、租賃和投資業務瓶頸及契合點

(一)租賃和投資業務瓶頸

1、租賃業務當前面臨的問題

首先,融資租賃業務同質化嚴重,融資租賃公司目標客戶、展業區域趨同,導致業務開展困難。其次,政信類項目占比過高,合規性難題、租賃物件難題凸顯。最后,由于租賃業務同質化嚴重,融資租賃公司無法提供差異化競爭,導致價格競爭進入白熱化階段。

2、投資業務當前面臨的問題

首先,項目周期越來越長。由于投資業務需要與客戶展開深度合作,對雙方均屬重大決策,從而導致項目從開展到落地整體周期不斷延長。其次,需要滿足客戶多方面需求。對于投資業務的客戶而言,其需求不僅僅局限于融資,特別是對于優質企業而言,對于自身股權出讓十分謹慎,往往更加看重其他方面的價值。同時,投資業務差異化競爭十分激烈。特別是當某一個熱點行業出現后,市場普遍存在跟風式熱點投資。最后,投資業務新進入一個行業往往會做必要的學習式投資,耗費較大的資源和時間進行學習和嘗試性投資。

(二)租賃與投資業務的契合點

第一,融資租賃和投資業務天然的行業化、專業化。一方面,投資業務在開展項目前,勢必會開展關于項目行業的大量調查和研究,從而對此行業有充分的認識。另一方面,融資租賃作為與產業結合最為密切的債權業務,在行業專業化方面有著天然的優勢。

第二,租賃形成的全周期信息互通機制,為投資業務提供了全面的信息對稱。具體而言,相對投資業務,融資租賃業務在相對較短的時間內可以接觸、了解更多的項目,從而積累了相對較多的經驗。對于投資業務,通過投租聯動的模式,可以快速獲取融資租賃業務經驗,掌握全面的信息。不僅如此,融資租賃周期性還款還為投資業務提供了解企業日常經營狀況的渠道。特別是對于一些中小企業,周期性還款頻次相對較高,投資方可以通過承租人定期按時還款的進度,對該企業經營狀況進行日常監測。

第三,從承租人角度,企業某個階段的資金需求是多元的。企業在發展的某一階段,需要債權融資的同時,也會有股權融資的需求,通過投租聯動的方式,為其提供股權融資疊加債權支持,從而可以更好的滿足企業多元需求。

第四,投資業務和融資租賃都更加關注未來現金流也更關注成長性。傳統的信貸業務主要依據過去的現金流做出決策,從本源上來講租賃看標的物的未來現金流,投資業務原本就是看重未來現金流的,在這個特點上,兩種業務也是契合的。

二、轉型方向及具體建議

(一)投租聯動目標企業選擇,行業成長性好,當前規模中等或較小的企業。

按照傳統租賃業務劃分,中小型企業更適合投租聯動。具體數據來看,收入方面,從一千萬左右到兩億元;估值方面,從一億元到三十億元??偨Y而言,投租聯動業務的目標客戶應設定為有成長性,且有股權融資需求的中小企業。

(二)分析具體客戶著眼點,注重未來現金流,著重考慮成長性。

在具體客戶著眼點方面,應注重客戶未來現金流及成長性。在優選投資對象的時候,在看過去財務數據的同時,更重要的是看該企業的未來。傳統業務主要依據融資人過去財務數據及經營狀況來做項目審批。在做現金流預測時,主要依據往年經營數據,很少有大幅度變化和提升。但在投資項目中,重點關注融資人未來,基于公司核心競爭力做成長性預判。適合投租聯動的行業大部分都是高成長性、科技型企業,例如新能源汽車、機器人、高端制造、云服務等。此類行業做出的高成長預測相對符合邏輯,但要注意的是此類高成長預測主要基于對行業的深入了解。

(三)培養專業化的團隊是投租聯動業務持續有力發展的保障。

由于投租聯動業務與實體產業有著緊密的聯系,所以培養懂租賃、懂投資同時懂產業的人才至關重要。一方面,可以借鑒投資業務,往往相關人才直接從實體行業內部挖掘,特別是專業性強的行業,例如醫療服務、新材料行業;另一方面,團隊人員既要熟悉租賃產品,又要了解投資業務。因為往往業務入口都是雙向導入的,租賃業務可以導入投資業務的同時,投資業務也會向租賃業務導入。股權業務接觸客戶、導入租賃業務落地資金拿到認股權、股權業務實質投資,也是一個常用的投租聯動路徑。

(四)風控標準上的傾向性調整,在租賃業務中加入投資業務的風控思維。

建立一套適合目標企業的信用評價體系,特別是針對科技性、創業型企業的信用評級體系。例如,對于創業型企業而言,管理團隊十分重要,在前期做租賃業務的時候,可以考慮加大對管理團隊風險分析的權重。再例如,可以選擇已被投資機構投過的科技型創新企業。

(五)配合投租聯動做一些產品上的創新,增信措施的創新。

投資聯動業務對象往往都是成長性企業,缺乏足夠的固定資產,傳統的增信措施效果相對有限。對于嘗試投租聯動的公司而言,關注專利權質押,比如健康檢測、??漆t療服務、倉儲等行業的專利權。針對特定行業也可以開展應收賬款或收費權質押。同時需要建立配套的抵押品管理制度,從而保證相關抵押品的抵押價值。

注:文章為作者獨立觀點,不代表資產界立場。

本文由“浙江大學融資租賃研究中心”投稿資產界,并經資產界編輯發布。版權歸原作者所有,未經授權,請勿轉載,謝謝!

原標題: 鄭巖:投租聯動轉型方向淺談

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