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ATFX:美債收益率三連漲,美元指數隨之走強

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4天前 120 0 0
本周一至周三,十年期美債收益率持續大漲,已經從低點2.709%漲至最高2.9510%,遠超市場預期。

十年期美債:

本周一至周三,十年期美債收益率持續大漲,已經從低點2.709%漲至最高2.9510%,遠超市場預期。

債券收益率提高有三方面含義,其一,美元資金的避險情緒降低,正拋售債券回籠資金,以增加投資和消費支出;其二,美聯儲最終加息目標有所上調,債券市場“利率錨”的特點發揮作用;其三,美聯儲進行公開市場操作,主動賣出長期國債,以回籠市場資金,以解決高通脹問題。

5月初的新聞發布會上,美聯儲決定從6月份開始,每月以475億美元的速度縮減資產負債表。去年11月時,決定的縮表規模為150億元;去年12月翻倍至300億美元。至今年5月份又擴大縮表規模,由此可以看出美聯儲急于收回市場流動性。

背后的原因也非常簡單,那就是越來越接近失控的高通脹問題。

美國最新CPI為8.3%,雖然低于前值8.5%,但依舊處于相對高位。導致高通脹的三大影響因素:石油、農產品、芯片荒,都沒有迎來轉折點,我們預計美國的高通脹問題還將持續很長時間。

加息和縮表的主要作用是抑制市場需求,而當下美國面臨的問題是供應不足,貨幣政策無法解決供應問題。在美聯儲加息期間,CPI數據會出現一定程度下降,但跌至5%以下,還需要三大因素的集體消退。

美元指數:

十年期美債是美元指數的前瞻指標,前者總是先一步而動。美元指數在昨日收出長陽線,再次站上102整數關口。而在美元指數上漲之前兩天,十年期美債就已經觸底反彈。

從中期趨勢看,美元指數依舊處于下跌狀態,昨日的陽線并沒有改變空頭結構。我們也不認為十年期美債能夠在未來突破5月9日最高點3.203%,當然,美元指數的上漲也不大可能漲破105.3 。

美聯儲的官員依舊在不斷釋放鷹派觀點,他們大多支持激進加息。這種情況已經存在了很長時間,也就不存在“超預期”的問題。所以,鷹派發言對美元指數的提振作用非常有限。

我們更傾向于認為美聯儲的加息政策已經達到了“邊際效用遞減”的狀態,押注美聯儲加息的資金早已入場買入美元指數,剩下的資金都是相對堅定的看空派。如果美聯儲不做出一些“更超預期”的行動的話,這些看空資金將對美元指數構成沖擊。

歐央行和歐元:

高通脹的問題不止存在美國,也存在于歐元區。根據最新數據,歐元區CPI為8.1%,同樣是惡性通脹。歐央行同樣面臨遏制通脹的問題。這里需要補充一點,處于歐洲腹地的瑞士,通脹率并不高,其最新CPI僅為2.5%,是健康的溫和通脹。

昨日,歐洲央行管理委員會成員Robert Holzmann稱,最新的歐元區通脹率創下了歷史新高,令歐洲央行7月更有理由加息50個基點了。

不止Holzmann,近期不斷有歐央行管委、委員發表激進加息的鷹派言論。

德國十年期國債收益率最新值1.1840,為2014年7月以來最高點。這對歐元的幣值形成提振。

歐央行的加息預期,是我們不看好美元指數反彈的重要因素。

美元指數圖表分析:

 圖片2.png

▲ATFX供圖

▋總結:ATFX分析師團隊認為:除了流通性最好的EURUSD值得關注外,持續進行量化寬松政策的日本,其貨幣日元與美元比價(USDJPY)也值得關注,因為貨幣政策背離將導致該貨幣對出現超額波動。

注:文章為作者獨立觀點,不代表資產界立場。

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